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美联储9月决议不只看缩表 触发大行情的还有这些

发布时间:2019-09-21 08:51编辑:集团财经浏览(146)

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      黄金周二小幅收涨,美盘最高上探至1311.68美元,市场观望气氛浓厚。

      汇通网讯——前方高能预警!美联储即将在本周四(9月21日)凌晨2点公布9月决议,这可不是一份只看缩表的决议,可以说是“年度最重要的会议”,势必将触发市场惊天大行情。汇通小编独家为投资者整理一份决战指南,让您投资心里有数! 

      美联储将于北京时间9月21日02:00公布利率决议,并发表货币政策声明;同时公布经济预期和加息点阵图。并且在随后的2点30分美联储主席耶伦奶奶将举行新闻发布会。

      重要时间点:美联储将于北京时间9月21日02:00公布利率决议,并发表货币政策声明;同时公布经济预期和加息点阵图。并且在随后的2点30分美联储主席耶伦奶奶将举行新闻发布会。 

      凌晨美联储决议热点三要素:

      美联储决议热点三要素 

      ① 缩不缩表;

      ① 缩不缩表;② 点阵图的变化;③ 美联储对通胀预期的看法。 

      肯定会缩表!其实,在认真追踪美联储货币政策的路径后不难发现,早在7月的议息会议上,该联储就已经向市场表明,“如果经济发展基本符合预期,将会很快开始实施资产负债表正常化计划”。而根据历史经验观察所得,美联储口中的“很快”一般就是指“下次会议”。经常看到一种分析,就是美联储缩表相当于多少次加息,但是美联储缩表和加息对金融市场的影响并不相同,不能直接类比。

      9月决议美联储肯定会做什么事? 

      从美联储负债端的结构上看,目前准备金的规模还处在历史高位,美联储缩表进程短期内不会造成准备金的短缺,因此也不会引起货币市场资金利率的飙升。预计在美联储缩表进程中,联邦基金有效利率仍然会维持在美联储的政策区间内稳定运行,即单纯缩表不会带来加息效应。

      肯定会缩表!其实,在认真追踪美联储货币政策的路径后不难发现,早在7月的议息会议上,该联储就已经向市场表明,“如果经济发展基本符合预期,将会很快开始实施资产负债表正常化计划”。而根据历史经验观察所得,美联储口中的“很快”一般就是指“下次会议”。 

      ② 点阵图的变化;

      市场普遍预计美联储将维持短期利率在1%-1.25%不变,同时预计美联储将启动一个缩减4.5万亿美元资产负债表进程。 

      虽然缩表是美联储9月决议上面板上钉钉会干的事。但市场可能会重点关注的一个因素可能是所谓的“点阵图”,这张图表反映了美联储成员对未来几年利率的预期。政策制定者每个季度都会更新这张表,在预期货币政策方面受到市场参与者密切关注。

      美联储为什么要缩表? 

      一般而言,收益率曲线更加平坦是由于对经济的预期降低所导致的。而在当前情况下,更多可能反映的是美联储对于未来通胀走向的看法。

      一是在庞大的资产负债表环境中,美联储加息进程背负了越来越大的利息压力。我们知道,美联储加息是通过提高超额存款准备金利率(IOER,利率区间上限)以及提高隔夜逆回购操作利率来实现,在负债端规模巨大的情况下,美联储加息意味着真金白银的利息支出。这第一个重要原因,也透露出美联储提前缩表的一个重要信号,就是“被动缩表”。 

      ③ 美联储对通胀预期的看法。

      美联储提前启动缩表的原因之二是,美联储前期暗示,当利率提升到“相对合意水平”的时候再启动缩表。不过,在当前美国通胀放缓的情况下,暂时搁置加息进程,继续观察未来的通胀形势是更明智的。这第二个重要原因,也透露出美联储提前缩表的另一个重要信号,就是“暂缓加息”。 

      当然若耶伦奶奶对未来通胀预期还不错,有信心认为会逐渐上升,那么将利好美元,打压黄金以及非美货币。反之,若表现出对未来通胀的担忧,黄金及非美货币将有望获得提振。

      美联储缩表和加息的区别是什么? 

      对于黄金走势而言,本次决议至关重要,是1300关口的去向,若决议声明和耶伦讲话基调一致。如都偏鹰派(如有信心未来通胀回升、对经济前景看好、就业市场表示有信心等等)那么黄金将应声下跌,直接跌破1300关口,幅度短线有望达到20余美元,并且将开启新一轮的下跌周期;若决议声明和耶伦讲话都偏鸽派(如担忧通胀低迷、下调未来经济预期等等)那么黄金将出现报复性反弹,回到1320上方,在接下来的交易日里有望再度冲击一年新高。若决议声明和耶伦讲话基调不一致,也就是鹰鸽交替,那么黄金很有可能是出现大幅双向波动,这种情况是投资者最难操作的。经常出现的情况是,耶伦奶奶每讲一句话,市场都根据解读去波动。这类情况一旦发生,走势判断也比较困难。

      经常看到一种分析,就是美联储缩表相当于多少次加息,但是美联储缩表和加息对金融市场的影响并不相同,不能直接类比。 

      黄金今日操作思路:整体盘面而言,走出一轮小幅反弹将是必然,短期阻力仍是在1315附近,进一步则是在1319-1322构筑的强劲阻力区域这里!而短期下方支撑昨日已经回踩奠定短线运行格局!简单的来讲,只要不跌破昨日1304低点,则短线震荡上涨格局还将延续!重点还是欧盘,一方面看能否突破昨日高点,另一方面,看连续性。

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      从美联储负债端的结构上看,目前准备金的规模还处在历史高位,美联储缩表进程短期内不会造成准备金的短缺,因此也不会引起货币市场资金利率的飙升。预计在美联储缩表进程中,联邦基金有效利率仍然会维持在美联储的政策区间内稳定运行,即单纯缩表不会带来加息效应。 

      别光盯缩表,点阵图的“市场杀伤力”或更大 

      虽然缩表是美联储9月决议上面板上钉钉会干的事。但市场可能会重点关注的一个因素可能是所谓的“点阵图”,这张图表反映了美联储成员对未来几年利率的预期。政策制定者每个季度都会更新这张表,在预期货币政策方面受到市场参与者密切关注。 

      摩根士丹利投资管理(Morgan Stanley Investment Management)固定收益投资组合经理Jim Caron说道:“假如点阵图上的点开始下移,这对于市场的影响将更大。” 

      下图是美联储6月会议结束之后的点阵图情况: 

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      今年6月会议后发布的点阵图中,从2017年到2019年,以及“长期”有四个部分。每个点代表美联储公开市场委员会的一位成员。有12个成员投票,但点阵图上的点代表公开市场委员会的所有成员。 

      和许多美联储观察人士一样,Caron预计,美联储的加息路径将向下移动,这也将反映出这样一种看法,即利率不会像美联储预期的那么大幅攀升。美联储当前的预估显示,到2019年美国联邦基金基准利率将触及3%。 

      Caron说道:“我不相信会这样。假如美联储开始说3%的‘终点利率’(terminal rate)太高了,那么长期利率将下移至2.75%,这将对收益率曲线产生更大的影响,产生更多的平坦化倾向。” 

      一般而言,收益率曲线更加平坦是由于对经济的预期降低所导致的。而在当前情况下,更多可能反映的是美联储对于未来通胀走向的看法。 

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