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东南网架:化纤需求复苏助高增,受益装配式预中标

发布时间:2019-07-25 22:13编辑:集团财经浏览(184)

    事项:公司发布2018年第一季度报告,报告期内公司实现营业收入15.03亿元,同比减少1.82%;实现归属于上市公司股东的净利润0.53亿元,同比增长65.40%。

    事件:东南网架发布2017 年半年报,报告期内实现营业收入32.58亿元,同比增长了20.96%,实现归属于母公司的净利润6865 万元,同比上涨了90.22%。

        同时,公司预计2018年1-6月,归属于上市公司股东的净利润变动区间为1.098亿元-1.373亿元,同比增幅60%-100%。

        同时,公司发布公告,与与温州城建集团有限公司组成的联合体预中标“郭溪高新技术产业园工程 EPC 项目”,项目总投资2.14 亿元。

        化纤业务收入比重持续增加,钢结构略有下降:2018年一季度,公司实现营业收入15.03亿元,同比减少1.82%;归属母公司净利润0.53亿元,同比增长65.40%;EPS 为0.05元,同比增长23.08%。受益化纤下游需求增长,产业链供求关系持续改善,2018年1季度公司化纤业务收入保持增长态势,根据2018年1季度经营数据,公司化纤业务合计营业收入占公司营业收入比重约48.70%,较2017年报43.69%比重继续提升月5.01个百分点;钢结构营业收入比重由2017年度的55.44%下降至51.30%。

        化纤业务下游需求复苏,带动整体业绩提升:2017 年上半年公司实现营业收入32.58 亿元,其中钢结构业务营收17.1 亿元,同比下降了5.9%,占营收的52.47%,化纤业务营收15.18 亿元,同比上升了78.94%,占营收的46.59%。2017 年以来,化纤行业下游终端需求持续增长,产业链供求关系有效改善,报告期内公司POY 和FDY 产能达到15.77万吨和9.27 万吨;受益需求逐步复苏,公司产能利用率水平较好,POY和FDY 利用率分别为94.93%和49.19%。化纤业务的放量增长是公司上半年业绩提升的主要原因,涤纶长丝下游的行业为服装行业和家纺行业,后续增长潜力巨大,预计将保持快速增长态势,提升公司整体业绩。

        景气复苏量价齐升,化纤业务带动业绩高增:2018年1季度公司化纤业务细分品类,POY、FDY 和切片的营收分别实现营业收入4.92亿元、1.73亿元和0.67亿元,同比增长0.34%、26.32%和-7.68%,公司1季度整体营收同比下降1.82%,FDY 品类报告期内生产2.35万吨,销售2万吨,同比增长26.32%;POY 产品同比保持小幅增长;化纤业务的稳健增长是公司业绩高增主要原因;从价格方面来看,2017年报显示,公司POY 从产品毛利率为6.77%,较上年同比提升4.4个pct;2018年一季度我国涤纶丝(FDY150D/96F)市场均价为9394元/吨,较17年均价上涨5.71%;我们认为化纤行业景气提升,量价齐升局面是公司2017、及2018年1季度业绩高增主因。

        良好结算方式大幅改善经营现金流,资产减值减少提升盈利水平:化纤业务采用先收款后发货模式,主要产品POY/FDY/切片的产销率分别高达96.39%/101.75%/69.64%,化纤业务回款情况较好,应收账款同比下降4.82%,随着规模上升,公司经营性现金流持续好转,2017年H1 经营活动产生的现金流量净额为 8802 万元,同比增加了168.88%。同时坏账水平大幅降低,2017 年上半年坏账损失发生额为-1086.4 万元,同比减少了2711 万元,同期资产减值损失为-905 万元,同比减少了2979 万元,2017 年上半年公司净利润率为2.17%,同比提高了0.73 个百分点。

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