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温氏股份:2018h1猪价低迷,黄羽肉鸡景气,养猪龙头

发布时间:2019-05-17 15:01编辑:集团财经浏览(65)

    澳门威利斯人赌场,事件:公司披露半年报,报告期内,公司实现营收253.17亿元,同增0.77%;实现归母净利润9.17亿元,同比下降49.32%;对应EPS0.17元/股。其中,二季度公司实现营收121.63亿元,同比下降1.28%;实现归母净利润-4.91亿元,同比下降245.72%。

    1、上半年黄羽肉鸡价格景气,肉鸡板块盈利增长175%。

        1、2018H1黄羽肉鸡行业景气,增厚业绩。

        2018年上半年黄羽肉鸡板块景气,根据公司公告,公司商品肉鸡销售均价同比上涨58.16%,我们预计报告期内,单羽盈利3-3.5元/羽,黄羽肉鸡出栏3-3.5亿羽,则黄羽肉鸡板块业绩贡献10-12亿元;其中,我们预计二季度销售肉鸡1.5-2亿羽,单羽盈利1.5-2元/羽。三四季度属肉鸡消费旺季,我们认为黄羽肉鸡价格上涨可期,全年预计出栏量约8亿羽,公司肉鸡板块业务有望持续大幅改善,在猪价下行周期,成为其他养猪股不具有的盈利贡献来源!

        2018年上半年黄羽肉鸡板块景气。根据公司公告,2018H1公司销售黄羽肉鸡3.36亿只,销售均价13.41元/公斤,同比上涨58.16%,据此推算报告期内,单羽盈利3.5-4元/羽,则黄羽肉鸡板块业绩贡献11-13亿元。三四季度属肉鸡消费旺季,我们认为黄羽肉鸡价格上涨可期,全年预计出栏量约8亿羽,公司肉鸡板块业务有望持续大幅改善,成为其他养猪股不具有的盈利贡献来源!

        2、猪价下行,上半年养猪板块亏损。

        2、2018H1猪价低迷,养猪板块亏损。

        根据公司销售月报,2018年上半年,公司出栏量达到1035.64万头,同比增长15%,出栏量稳健增长;猪价下行,公司生猪销售均价也同比大幅下降,上半年销售均价约11.78元/公斤,较去年同期15.51元/公斤下降了24%,其中二季度仅10.6元/公斤;我们测算,2018上半年公司商品猪出栏体重约117.9公斤/头,全成本约12元/公斤,则商品猪头均亏损约26元/头,养猪板块亏损约2.7亿元。养猪亏损主要是自3月以来猪价跌幅较大,且低价持续时间较长,二季度生猪销售均价仅10.6元/公斤,头均亏损约164元/头。我们认为公司产能持续释放,预计,2018年-2020年,公司生猪出栏规模2300/2700/3000万头。

        根据公司公告,2018H1生猪出栏量1035.64万头,同增15%,出栏量稳健增长;猪价下行,上半年销售均价约11.77元/公斤,同比下降24%,其中二季度仅10.6元/公斤;我们测算,2018上半年公司商品猪出栏体重118-119公斤/头,全成本约12元/公斤,则商品猪头均亏损约25-30元/头,养猪板块亏损2.5-3亿元。养猪亏损主要是自3月以来猪价跌幅较大,且低价持续时间较长,二季度生猪销售均价仅10.6元/公斤,头均亏损165-170元/头。

        3、猪价即将进入快速反弹阶段,养猪龙头有望受益估值提升。

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