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光环新网:主营业务增长向好澳门威利斯人赌场

发布时间:2019-05-17 15:01编辑:集团财经浏览(130)

    云计算毛利占比稳步提升,业务结构持续优化:2017年,公司正式获得了云服务牌照。在获得牌照后,公司云计算业务收入快速增长,毛利率也在逐步提升。2018年H1,云计算业务的毛利占比已经达到36%,同比2017年H1的29%,提升约7个百分点。我们认为,随着云计算业务毛利占比的逐步提升,公司业务结构也有望得到持续优化。

    IDC运营服务市场有望持续增长,第三方IDC运营商将占据更多份额:根据IDC圈发布的预测数据显示,2018年-2020年中国IDC运营服务市场将保持29%的年均增长速率,预计到2020年将达到2017.6亿元。在市场需求快速增长的背景下,第三方运营商凭借自身的基础资源优势有望占据更多的市场份额。

        毛利率和净利率环比小幅增长,经营质量稳步提升:2018年Q2,公司总体毛利率达到了21.3%,环比提升了约1.3个百分点,同比提升了约19.2%。我们认为,主要原因有:1)公司新增IDC机柜正在逐步投放市场并产生收入,使得IDC及其增值服务收入毛利率逐步提升;2)公司云计算客户数正在快速增加,使得公司云计算业务收入快速增长,从而使得该项业务毛利率同步提升。2018年Q2,公司总体净利率达到了11.7%,环比提升约0.7个百分点。我们认为公司的经营质量也在稳步提升。

        公司业绩持续稳定增长,全年净利润增速有望达50%:过去几年,公司最后实现的归母净利润基本接近业绩预告的上限。因此,我们推测2018年H1公司的归母净利润应该在2.9亿元-3.0亿元之间。按照这个推测,2018年Q2公司归母净利润环比增速在11%左右。据我们行业调研的情况显示,公司IDC机架资源正在逐步有序投放。我们认为在剩下的2个季度里,净利润环比增速有望稳定在11%以上。基于上述分析,我们预测公司全年净利润约6.7亿元,同比增速约53.9%。

        全年归母净利润有望达6亿元以上:2018年Q2,公司实现了大约1.54亿元的归母净利润,环比Q1提升约12%。随着公司云计算客户的不断增长以及IDC机柜持续投放市场,我们认为在剩下的两个季度里,单季度归母净利润环比增速有望在12%以上。全年归母净利润有望达6亿元以上。

        投资建议:根据业绩预告,我们调整了公司2018-2020年业绩预测;营业收入分别为:62.6亿元(原预测65.3亿元)、85.9亿元(原预测88.0亿元)和109.9亿元(原预测114.9亿元);归母净利润分别为:6.7亿元(原预测7.5亿元)、10.2亿元(原预测11.9亿元)和14.0亿元(原预测17.9亿元),EPS分别为0.46元、0.70元和0.97元。与同产业链光迅科技、宝信软件、数据港以及网宿科技等公司2018年36倍的平均PE估值相比较,公司PE估值处于较低水平;与此同时,公司2018年的PEG大约为0.56,低于可比公司平均1.05的PEG。因此,我们给予公司2018年36倍PE估值,6个月目标价16.56元。维持“推荐”评级。

        投资建议:我们对于公司全年的业绩增长保持乐观的态度,并维持之前对公司的经营业绩预测值。2018年-2020年,预计公司将实现归母净利润约6.7亿元、10.2亿元和14.0亿元,对应EPS为0.46元、0.70元和0.97元。维持公司的“推荐”评级和16.56元的6个月目标价。

        风险提示:

        风险提示:

        1、IDC机架建设进度不及预期将影响公司经营业绩

        1、IDC机架建设进度不及预期将影响公司经营业绩

        公司IDC及其增值服务的收入的增长主要依靠于机架资源的建设投入。若是机架建设进度不及预期,首先,将使得公司错过快速增长的市场需求,IDC及其增值服务收入增长将不及预期;其次,会使机架销售周期变长,机架利用率不能及时提升,从而影响业务的毛利率水平,使得IDC及其增值服务毛利增长不及预期。

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