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澳门威利斯人赌场中炬高新:半年报业绩预增,长期

发布时间:2019-11-21 08:13编辑:集团财经浏览(77)

    公司2017H1营收实现74.38亿,同比增20.57%;归母净利润实现18.23亿,同比增22.7%;扣非归母净利润17.42亿,同比增19.83%。2017H1ROE为18.19%,同比提升1.17pct;EPS为0.68元,同比提升23.64%。2017单二季度实现营收34.27亿,同比增24.88%;单二季度实现归母净利润8.46亿,同比增25.15%。

    公司预计2017H1归母净利润同比增速达45%-55%。上年同期公司归母净利润1.43亿,2017H1归母净利润预计在2.07-2.21亿。单二季度归母净利润预计0.92-1.06亿,同比增速约19.5%-37.7%。

        公司2017H1营收74.38亿,同比提升20.57%,高于预期;其中单二季度实现34.27亿,同比增幅24.88%,单季度环比增速高于2017一季度7.8pct,收入端增长明显加速,我们认为主要原因:第一,餐饮行业回暖尤其高端餐饮增速已显著提升至8.5%,公司高端产品占比较高,餐饮渠道占比约60%左右,产品升级和价格梳理后精耕高端餐饮渠道具备较强优势;第二,公司加大销售投入、精耕渠道市场,销售网络渗透到县镇一级,产品销量稳步增长;第三,年初提价效应经一季度消化传导到终端,2017H1预收款项减少63.4%主要由于上年年末提前备货款导致,本期款项已恢复常态,产品终端动销良好、渠道库存合理,销量的稳定增长带来提价后营收增长敏感性加强。

        业绩超预期,提价后渠道库存渐恢复正常。

        公司2017H1归母净利润18.23亿,同比增22.7%,高于预期;其中单二季度归母净利实现8.46亿,同比增25.15%。公司受益于产品结构升级、产品提价、渠道库存消化,单二季度归母净利润增速加快。

        公司归母净利润预增45%-55%,对应2017H1归母净利润为2.07-2.21亿,对应EPS为0.26-0.28元。公司今年3月提价,一季度经销商积极拿货,使得2017Q1营收端实现30.9%的快速增长,在一季度较快增长后,预计单二季度营收端环比增速放缓,调味品仍能够保持双位数增长,预计2017H1整体收入增长会高于16%的增速。目前看公司渠道库存水平不高,基本消化提价影响,单二季度调味品双位数增长反映市场终端动销良好。公司2017H1业绩延续高增长,我们判断主要在于提价后终端动销表现良好,销量不变下,单位毛利提升。

        2017H1毛利率44.89%,净利率24.5%,再创新高。盈利能力的持续攀高主要在于一方面,高端酱油销量占比持续提升,预计2017H1中高端酱油产品比重提升至35%-40%;另一方面,2017H1营业成本同比增18.8%,显著低于营收端增幅,说明产品提价较好覆盖了原材料成本上涨。此外,公司加大产品宣传和推广,广告费投入2.4亿,较上年大幅增长2倍,运费成本上涨27%,而净利率攀高说明销售费用投入拉动终端销量覆盖费用涨幅。

        后续产能陆续投产,成长能力突出。

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