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汽车行业周报第8期:16-17年油耗负积分核算推进节

发布时间:2019-11-08 07:08编辑:集团财经浏览(188)

    【Top Call】本周我们继续建议重点关注乘用车空调及热管理龙头-松芝股份(002454)。公司从大中型客车空调业务起家,乘用车空调和新能源汽车空调持续发力,开始步入加速成长期。新能源汽车业务方面,除了原有空调以外,增量业务在于电池热管理以及涡旋压缩机。大中型客车业务方面,公司是绝对龙头,电动化带来单价的提升,例如传统2.8万,电动车4万,外加节能智能暖风空调,则达到5.8万,同时收购苏州新同创以及海外市场拓展将加速营收增长。公司乘用车业务未来3年有望加速增长,建议持续重点关注。

    【TopCall】本周我们重点推荐松芝股份(002454),近期公司股价回调较多,主要系三季报不达预期之后,引发投资者对于全年业绩预期悲观化。但我们认为,公司今年3亿元股权激励目标仍有较高的概率实现,且股价经过大幅回调后,目前已经具备了很强的安全边际,给予“买入”评级。公司从大中型客车空调业务起家,乘用车空调和新能源汽车空调持续发力,开始步入加速成长期。新能源汽车业务方面,除了原有空调以外,增量业务在于电池热管理以及涡旋压缩机。大中型客车业务方面,电动化带来单价的提升,同时补贴提前退坡将推动新能源客车抢装行情。

        【节能与新能源汽车】9月28日工信部正式发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源积分并行管理办法》,将于2018年4月1日正式执行。“双积分”政策正式发布,新能源乘用车继续为市场主流方向。但是需要注意的是传统燃油车平均油耗才是双积分达标的关键。如果传统燃油车产量想要有继续增长,必须大力发展节能汽车技术,提升汽车节油率水平超过10%左右。我们可以大胆展望,在2020年时候,汽车节能化技术亦将迎来飞速发展的时期,大概率存在结构性渗透提升机会。此外,平均油耗低且节能技术发展迅速的乘用车企业具有一定的竞争优势。我们首先推荐关注2016年目前企业平均油耗较低、已经达到5L/100km平均油耗的乘用车企业:比亚迪、众泰汽车。同时建议关注:在新能源领域有一定技术积累,企业平均油耗较低的乘用车企业:吉利汽车、江淮汽车;在汽车节能化技术走在前列的乘用车企业:广汽集团。

        【节能与新能源汽车】11月2日,工信部等四部委发布《关于2016年、2017年度乘用车企业平均燃料消耗量管理有关工作的通知》,提前在2017年考核车企16和17年的企业平均油耗积分。如果不能达标,则将禁止车企申报油耗不达标的新车型产品,展现了政府推动新能源汽车发展的决心。由于NEV积分在17年的不可结转性,今年年末出现新能源积分交易市场是大概率事件。短期来看,提前油耗考核对新能源汽车产销也有促进作用,原因在于车企有提前抢装新能源汽车CAFC的负积分的动力。长期来看,双积分考核力度的不断趋严,车企发展节油技术和新能源汽车的动力愈发强烈。

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